016年8月19日至20日，全國衛生與健康大會在北京召開，李克強提出要求研究制定有利于健康產業發展的土地、稅收優惠政策。8月26日召開會議，習近平主持并審議了“健康中國2030”規劃綱要。兩次會議對外展現出了國家對健康產業的高度重視，健康產業提升到前所未有的戰略高度。“健康中國2030”是未來15年我國推進健康中國建設的行動綱領，要“引導金融機構加大信貸、債券等融資支持，努力把健康產業培育成為國民經濟的重要支柱產業”。
關于醫療健康行業，政府政策改革的大方向逐步明朗化，將要引入公開透明的市場競爭機制，在非基本醫療領域減少不必要的政府干預。相關規劃綱要中提到，“堅持正確處理政府和市場關系，在基本醫療衛生服務領域政府要有所為，在非基本醫療衛生服務領域市場要有活力”。體制改革方面提出，“努力在分級診療制度、現代醫院管理制度、全民醫保制度、藥品供應保障制度、綜合監管制度5項基本醫療衛生制度建設上取得突破”。
醫療健康VC/PE融資發展趨于平衡 大型企業占據鰲頭
投中信息旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2016年第三季度醫療健康行業領域VC/PE融資案例48起，相較于2016年第二季度的43起環比增加了11.63%;融資規模11.86億美元，環比減少了19.65%;平均交易金額0.25億美元，相較于2016年第二季度的0.34億美元環比減少了28.02%。相較于2015年第三季度的交易狀況來看，本季度交易數量同比減少42.17%，交易總金額同比減少24.36%，平均交易金額上漲了大約30.79%。(見圖1)
圖1 2014Q3-2016Q3中國醫療健康行業VC/PE融資情況
不難看出，自2015年第二季度以來，行業內VC/PE融資金額基本處于穩定的波動區間，2016年三季度醫療健康行業市場仍發展欣欣向榮。多地陸續出臺政策鼓勵社會力量直接投向省內資源稀缺及滿足多元需求服務領域，舉辦二級以上婦兒醫院、康復醫院、老年病醫院、護理院等醫療機構，以及第三方醫學檢驗機構等新型業態，例如8月份四川省出臺《關于促進社會辦醫加快發展的實施意見》，要求各地切實破除阻礙社會辦醫的體制機制障礙和政策束縛，加快推進我省社會辦醫療機構成規模、上水平發展，不斷滿足人民群眾多樣化、多層次醫療衛生服務需求。
由重點VC/PE融資案例可以看出，除了研發外包細分領域，其余醫藥行業、醫療設備等細分領域分布相對平衡，相差不大;融資規模達一億美元以上的企業有三家，排在首位的為廣州白云山醫藥集團股份有限公司(600332.SH)。該次融資中，白云山(600332.SH)非公開發行334,711,699股股份，發行價格為23.56元/股，募集資金總額78.86億元(約合11.64億美元)。其中，廣州國壽城市發展產業投資咨詢企業(有限合伙)旗下基金廣州國壽城市發展產業投資企業(有限合伙)以1,727,272,727.48元(約合2.55億美元)認購73,313,783股股份;上海云鋒新創投資管理有限公司旗下基金上海云鋒新創股權投資中心(有限合伙)以499,999,979.60元(約合0.738億美元)認購21,222,410股股份。同時這些重點案例中，大型企業(成長型獲利型企業，例如上市公司)的3例融資金額占據總金額的71%，此類企業占據鰲頭的地位，帶動初創型發展型企業使得整個醫療健康行業發展更加成熟和穩定。(見表1)
表1 2016年Q3醫療健康行業VC/PE融資重點案例
醫療健康領域并購交易開端火熱 政策技術創造新機遇
根據投中信息旗下金融數據產品CVSource統計顯示，并購市場宣布交易方面，2016年第三季度的交易數量為165起，環比增幅為4%，較2015年第三季度同比減少31.25%;交易規模為77.31億美元，環比增加61.93%，較2015年第三季度同比減少3.41%。完成交易方面，本季度的交易數量為64起，環比基本持平，較2015年第三季度同比減少42.34%;交易規模為28.79億美元，環比減少21.55%，較2015年三季度同比增加了6.45%。從交易規模上看，醫療健康行業2016年第三季度的并購市場交易完成數額呈現出下滑趨勢，交易宣布數額呈現出較大的增幅。(見圖2)
圖2 2014Q3-2016Q3中國醫療健康并購宣布及完成趨勢圖
從重大并購案例具體分析來看，被收購的標的企業中，屬于細分領域之一的醫藥行業的占有較大比重，包括貴州圣濟堂制藥有限公司、昆明圣火藥業(集團)有限公司、上海鼎立科技發展(集團)股份有限公司和華仁藥業股份有限公司(300110.SZ)。據公開數據顯示，本季度延續了二季度的醫療健康行業醫藥行業勢頭發展良好，除了生物技術持續火熱，中國已在生物類似藥的研發數量上位居全球之首，政府還提出了“著力推動中醫藥振興發展，堅持中西醫并重，推動中醫藥和西醫藥相互補充、協調發展，努力實現中醫藥健康養生文化的創造性轉化、創新性發展”、“實施中醫藥傳承創新工程，推動中醫藥生產現代化，打造中國標準和中國品牌”，為此細分領域帶來極大的發展空間。排在首位的BPL(Bio Products Laboratory HoldinGS Ltd)原本由貝恩資本及英國衛生部持有，被上海萊士血液制品股份有限公司(002252.SZ)控股股東科瑞天誠投資控股有限公司和萊士中國有限公司與嘉實先鋒(香港)投資有限公司、國開金融有限責任公司旗下投資平臺、中國信達(香港)資產管理有限公司等投資機構合資設立的香港公司天誠國際投資有限公司全資收購，交易金額達11.49億美元。(見表2)
表2 2016年Q3醫療健康行業重大并購案例
IPO融資規模略有回升 五家企業掛牌上市
投中信息旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2016年第三季度醫療健康行業的IPO融資案例數量為5起，環比增幅66.67%，與2015年三季度同比保持不變，;融資規模方面，2016年三季度3.08億美元與二季度環比增幅達四倍以上，與2015年三季度同比減少67.5%。整體上來看，雖然交易數量和規模都較二季度略有回升，但依舊處于低谷狀態。(見圖3)
圖3 2014Q3-2016Q3中國醫療健康行業IPO融資趨規模
從IPO具體案例來分析，2016年第三季度醫療健康行業于港交所和深交所上市的企業分別有兩家，在上交所上市的有一家。融資規模較大的案例有鄭州安圖生物工程股份有限公司(603658.SH)，于上交所上市，公開發行新股4,200萬股，發行價格14.58元/股，募資金額達6.12億元(約合0.93億美元);還有雅各臣科研制藥有限公司(02633.HK)，在港交所主板上市，共發售43,750萬股股份，發售價格為1.50港元/股，募資6.56億港元(約合0.84億美元)。(見表3)
表3 2016年Q3國內醫療健康行業IPO案例
投中信息旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2016年第三季度醫療健康領域VC/PE機構IPO退出案例一共7起，IPO賬面回報0.7倍，相較于2014年第三季度同比減少22.22%;IPO賬面退出回報總額相較于2014年第三季度同比增加63.24%。而同時，2015年第三季度和2016年第二季度醫療健康無退出案例。(見圖4)
圖4 2014Q3-2016Q3醫療健康行業IPO退出回報趨勢
從具體IPO退出案例來看，三季度醫療健康行業中涉及到退出的有三家企業，其中醫藥行業的甘肅隴神戎發藥業股份有限公司(300534.SZ)在深交所創業板成功上市，通用投資通用技術創業投資有限公司、國投基金管理旗下基金甘肅生物產業創業投資基金有限公司、東證融通旗下基金東證融通投資管理有限公司分別實現退出，合計退出回報為0.38億美元;珠海健帆生物科技股份有限公司(300529.SZ)于深交所創業板上市，紅杉中國旗下基金珠海紅杉資本股權投資中心(有限合伙)實現退出，退出回報0.36億美元。這兩家企業所涉及到的機構基金退出總金額基本持平，處于較高水平，其中紅杉中國旗下基金珠海紅杉資本股權投資中心(有限合伙)的退出回報金額在退出基金中達到最高。(見表4)
表4 2016年Q3國內醫療健康行業VC/PE機構重大退出案例
醫療健康產業前景廣闊 風險與契機并存
工信部發布最新報告顯示，預期到2020年中國醫療健康產業規模將超過8萬億元，醫療在線咨詢、預約診療、候診提醒、劃價繳費、移動問診、智能藥房、遠程測量、影像診斷、專家會診、監護指導、遠程醫療服務等。這些新型產業模式同時也會推動傳統醫療健康產業進行升級優化。
我國的健康產業及其相關服務業剛剛起步，僅占國內生產總值的5%左右，隨著全國城市人口老齡化和城鎮化加速，未來市場前景非常廣闊。對市場放寬和相關支撐產業的培育，將有效快速的推動健康產業和相關服務業的快速發展。可見健康產業和相關服務業的前景非常廣闊，面臨著重大發展機遇。不過仍存在一些制約著健康產業健康發展的因素：法律法規不健全;行政主體不到位;部門監管不力;市場理性對待意識有待強化;醫療技術基礎薄弱，產業個性化服務不足。只有充分認識到這些方面的問題，逐個突破，穩步發展。
而今，健康產業已成為全球熱點。相關材料指出，繼蒸汽機引發“機械化時代”以及后來的“電氣化時代”“計算機時代”和“信息網絡時代”之后，當前到來是“健康保健時代”，而健康產業也將成為繼IT產業之后的全球“財富第五波”。在整個健康產業遇到前所未有發展契機的背景下，產業出現了重要的轉折點：一是大健康產業開始逐漸形成閉環，并且其商業模式開始凸顯――整個行業從粗放式發展模式向精細化發展轉變;二是以移動醫療、云計算、大數據、物聯網為代表的信息技術已經開始滲透到產業的各個環節，支撐了上述兩個方向上的轉變，在服務健康行業的同時，壯大了醫療信息服務產業。無論是從主觀的商業模式轉型的角度，亦或是改善制約因素創造更加良好的客觀環境的角度來說，都將風險與契機并存。而有效可行的政策和制度將成為強大的后盾和支撐。 |
