開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，并購(gòu)的六字箴言，即“天時(shí)、地利、人和”。
“天時(shí)地利人和”語(yǔ)出《孟子·公孫丑下》：“天時(shí)不如地利，地利不如人和�！薄秾O臏兵法·月戰(zhàn)》：“天時(shí)、地利、人和，三者不得，雖勝有殃�！惫湃苏嬗写笾腔�，此六字乃“箴言”萬(wàn)能公式，用在很多地方，都顯得極其合適且恰當(dāng)，用在并購(gòu)方面也不例外。
并購(gòu)是指，兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并和收購(gòu)。兼并，又稱吸收合并，即兩種不同事物，因故合并成一體。收購(gòu)，指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。與并購(gòu)意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。并購(gòu)基本分類有三，即橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)，另外根據(jù)分類方式不同，還有正向并購(gòu)、反向并購(gòu)、跨界并購(gòu)、新經(jīng)濟(jì)并購(gòu)等說(shuō)法。并購(gòu)的方式也比較多樣，有兼并、收購(gòu)、合并、托管、租賃、產(chǎn)權(quán)重組、產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)聯(lián)合、企業(yè)拍賣、企業(yè)出售等。
一次成功的并購(gòu)，離不開(kāi)“天時(shí)、地利、人和”三大因素。
并購(gòu)的“天時(shí)”，其實(shí)就是指并購(gòu)的有利時(shí)機(jī)，內(nèi)涵是十分豐富的。它涵蓋了并購(gòu)時(shí)宏觀環(huán)境的“天時(shí)”、行業(yè)發(fā)展階段的“天時(shí)”、企業(yè)生命階段的“天時(shí)”共三個(gè)層面的“天時(shí)”。宏觀層面，從國(guó)際上講，當(dāng)然是穩(wěn)定的和平發(fā)展環(huán)境，國(guó)與國(guó)之間交流互通，友好可靠的共同發(fā)展關(guān)系。從國(guó)內(nèi)看，首先是政策上的允許和支持，這是并購(gòu)的土壤環(huán)境。至于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是處于高速還是不景氣，以橫向并購(gòu)來(lái)說(shuō)，都存在有利時(shí)機(jī)，可能大的區(qū)別就在于，是“快魚(yú)吃慢魚(yú)”還是“大魚(yú)吃小魚(yú)”。這一點(diǎn)跟行業(yè)所處發(fā)展階段也是相一致的，如果是行業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，“快魚(yú)吃慢魚(yú)”的并購(gòu)需求可能相對(duì)多一些，如果是行業(yè)發(fā)展的中后期，存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)整合成為一種必須，這個(gè)時(shí)候可能“大魚(yú)吃小魚(yú)”的并購(gòu)需求相對(duì)多一些。這種情況，與企業(yè)所處生命階段也是一以貫之的，企業(yè)處于快速成長(zhǎng)階段，有快速發(fā)展壯大、迅速做大做強(qiáng)的需求，那么并購(gòu)就成為一種較為高效的手段，“快魚(yú)吃慢魚(yú)”就會(huì)比較多。企業(yè)處于生命階段的后期，整個(gè)行業(yè)存在一定的產(chǎn)能過(guò)剩，那么“大魚(yú)吃小魚(yú)”就會(huì)比較多。
并購(gòu)的“地利”因素，主要是從地理位置的角度來(lái)思考，包括地緣政治、文化差異、資源稟賦等多方面，單純考慮地理因素，并購(gòu)的直接目的是想獲取并購(gòu)標(biāo)的在地理位置上的互補(bǔ)、地理位置上的協(xié)同。
地緣政治，一般都是涉及了跨國(guó)的并購(gòu)，也是講大的局勢(shì)。地理因素是影響國(guó)家政治行為的一個(gè)基本因素，在做跨國(guó)并購(gòu)的時(shí)候要做好研判，綜合考慮本國(guó)的綜合實(shí)力以及周邊各國(guó)國(guó)家之間的互動(dòng)。
“一山有四季，十里不同天”，文化也是如此，不同的地理環(huán)境往往對(duì)當(dāng)?shù)匚幕男纬捎兄钌畹睦佑。纱艘矔?huì)形成各種企業(yè)文化、管理文書(shū)上的差異，而文化上的不同，有時(shí)候會(huì)成為并購(gòu)進(jìn)行的阻礙因素。比如說(shuō)，有的地方是“喝著酒”談業(yè)務(wù)，有的地方是“喝著茶”談業(yè)務(wù)，還有的地方是“喝著咖啡”談業(yè)務(wù)，這里面的“味道”恐怕是大不相同的。文化的差異，在并購(gòu)中是需要給予足夠重視的，如果能“調(diào)和”出美味的“雞尾酒”，是最好不過(guò)了。
資源稟賦，是個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞，我們大致可以簡(jiǎn)單理解為八個(gè)字“人無(wú)我有，人有我優(yōu)”。比如說(shuō)縱向并購(gòu)，別人的地界上有個(gè)優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)，正好是我方企業(yè)的原材料產(chǎn)區(qū)，我方企業(yè)可以謀求并購(gòu)了這家礦產(chǎn)企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)上的協(xié)同。再如，通過(guò)橫向并購(gòu)不同區(qū)域的公司，以占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)疆域的擴(kuò)大等。
人和，個(gè)人覺(jué)得主要是強(qiáng)調(diào)“兩廂情愿”，最好不要“強(qiáng)行侵犯”，畢竟“強(qiáng)扭的瓜不甜”，否則，是會(huì)出問(wèn)題的。如涉及跨國(guó)并購(gòu)，那么“人和”可能更注重的是雙方?jīng)]有民族對(duì)立情緒，國(guó)家形象在對(duì)方眼里比較好。如果是名聲惡貫滿盈的國(guó)家過(guò)去并購(gòu)，多少會(huì)受到當(dāng)?shù)氐牡钟|情緒，情緒是真的會(huì)影響生意的，情緒的力量，我們看看二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)，即可若有所思。如果是國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的并購(gòu)，那得到政府主管部門(mén)的支持是必要且前置的，這就好比，“好的開(kāi)端，就是成功的一大半”。另外就是雙方的主事人惺惺相惜，互相看得上，萬(wàn)一遇上那種“話不投機(jī)半句多”的情況，提早就別費(fèi)勁了。如果頂層都設(shè)計(jì)好了，一般中高層還是相對(duì)友好的，和氣生財(cái)嘛！當(dāng)然，惡意收購(gòu)不包括在這里。
說(shuō)到底，并購(gòu)是為了整合資源，提升效率，促進(jìn)發(fā)展。并購(gòu)應(yīng)該是雙贏局面，實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)，收到“乘數(shù)效應(yīng)”而非“加法效應(yīng)”，實(shí)現(xiàn)“1+1〉2”的效果，提高全社會(huì)的效率和福利，而不應(yīng)該成為實(shí)現(xiàn)“一家獨(dú)大”的手段，使其利用寡頭優(yōu)勢(shì)或壟斷地位而“店大欺客”，這不符合人類文明發(fā)展的進(jìn)程。
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